Последние записи в блогах

Инфляция в Китае, которая в марте составила 5,4% на основе от года к году, в значительной степени стала следствием не только роста commodities, но и желания китайских властей строго контролировать обменный курс юань-доллар.

Китаю все-время приходится выбирать между привязкой обменного курса к какому-то определенному уровню и контролю укрепления юаня (ренминби) - с одной стороны, и размером резервов в иностранной валюте, текущих в страну – сдругой стороны. Несмотря на то, что ренминби укрепился на 23% относительно 2005 года, по мнению США юань по-прежнему остается в значительной степени недооцененным. Точная композиция валютных резервов неизвестна, но, по мнению большей части экономистов, 65% своих резервов Китай держит в американском долларе.

На рисунке показано изменение курса юаня к доллару за последние двадцать лет. А на следующем рисунке показан рост официальных резервов Китая. Как отчетливо видно, с начала 2000-ых годов он принял экспоненциальный характер.

Приток валютных резервов безусловно усиливает инфляционную проблему. Когда компании в Китае получают доллар в результате экспорта или в результате инвестиций внутрь страны, они обменивают их на юань у коммерческих банков Китая. Народный Банк Китая (PBoC) в свою очередь требует, чтобы банки обменивали львиную долю полученных долларов на китайскую валюту. Во время такого обмена PBoC обеспечивает банки вновь напечатанными юанями. Денежное обращение, которое является сырьем для инфляции, увеличивается.

Стерилизация Народным Банком Китая потока валютных резервов

Между 2003 и 2009 годом PBoC нейтрализовал порядка 40% увеличения валютных резервов путем выпуска так называемых «стерилизационных облигаций». Тем не менее денежная база продолжала расти быстрыми темпами в эти годы. В отсутствии достаточной монетарной компенсации ситуация продолжала ухудшаться.

В 2010 году ситуация немного изменилась, но аккумуляция валютных резервов по-прежнему составляла большую долю – 73% от денежной базы (по данным МВФ).

На рисунке показаны годовые изменения в валютных резервах и денежной базе с 1995 года.

Чтобы уменьшить инфляционное давление, монетарные власти Китая увеличивали резервные требования и банковские процентные ставки, стимулируя таким образом банки ограничить кредитование.

Проводимая сейчас политика плавного укрепления курса юаня позволяет уменьшить обычно выраженную в долларах стоимость импортируемых в Китай товаров. Это единственный способ, который остается у Китая, чтобы обеспечить ценовую стабильность внутри страны.

Какое влияние окажет гибкий курс китайского юаня на другие страны и другие валюты?

Прежде всего выиграют курсы валют тех стран, которые экспортируют в Китай много товаров. С ростом курса юаня импорт в Китай станет выгоднее и это вероятно увеличит спрос на импортируемые товары. Наиболее вероятными выгодоприобретателями станут страны, у которых экспорт в Китай составляет заметную часть от ВВП, а также те страны, которые имеют твердый, устойчивый рост экспорта в Китай. Это будут прежде всего такие страны, как: Австралия, Новая Зеландия, Тайвань, Малайзия, Южная Корея, Сингапур, Япония.

Если вы хотите получить сравнимые данные о ВВП различных стран, то не найти лучшего источника информации, чем THE WORLD FACTBOOK от ЦРУ США.

Приведенная здесь таблица дает нам ВВП, или стоимость всех произведенных продуктов и всех оказанных услуг в стране в течение указанного года. Приведенные цифры основаны на паритете покупательной способности (ППС) относительно США; т.е. они выражены в ценах, превалирующих в США.

Многие экономисты предпочитают такой подход, когда рассматривают благосостояние на душу населения, или сравнивают условия жизни или использование ресурсов внутри страны.

В этом подходе есть определенные допущения, поскольку не все виды товаров и услуг, производимые в тех или иных странах, имеют прямые эквиваленты в США.

Для некоторых стран расчет ППС основан на небольшом и совершенно различном наборе товаров и услуг. Поэтому для них используется обычный подход, когда берется ВВП, основанный на официальном обменном курсе.

Таблица показывает нам, что Европейский Союз -№1, США - №2, Китай - №3, Россия, имеющая самую большую территорию и самые большие природные ресурсы - №7 в этом списке, но пока еще опережает Бразилию - №8.

По оценкам МВФ Китай выйдет на первое место по ВВП уже в 2016 году.

The World Factbook дает нам и другую интересную информацию касательно ВВП: размер ВВП, приходящийся на душу населения.

Как мы видим, в первую десятку по этому показателю входят страны- производители нефти либо финансовые центры. Единственная большая страна, которая затесалась в эту компанию – США на десятом месте.

Европейский Союз (условно) в этом списке - №41, мир - №99, Россия - №71, а Китай №126.

Рынок US Treasuries предпринял с десятых чисел апреля ралли и обновил по наиболее важным с точки зрения монетарной политики 10-year и 30-year полугодовые максимумы.

Происходит процесс перехода из рискованных активов в активы с фиксированной доходностью и на мой взгляд очень важно отслеживать протекание этого процесса, поскольку от него зависит среднесрочная тенденция и фондовых рынков и рынков commodities.

Сигналом для ралли в облигациях на мой взгляд стали громкие заявления «смотрящего» за рынком Goldman Sachs: даунгрейд прогнозов по ВВП, американских фондовых индексов и т.д.

В четверг, кстати, Голдман объявил о том, что восходящий тренд по евро по-видимому завершился: притом это было сделано еще до выступления Трише.

Голдман предупреждает, что рост euro/usd возможно подошел к концу

Так что еще вопрос – по какой причине евро обвалился относительно доллара тогда на 300 пунктов. Может роль заявлений Трише на прессконференции преувеличена.

Тогда же, в апреле, Билл Гросс из фонда PIMCO, крупнейшего фонда облигаций выступил с противоположными, медвежьими заявлениями и вступил таким образом в войну с праймдилерами и казначейством, которую пока проигрывает.

PIMCO и праймдилеры оказались в противоборствующих лагерях

Незадолго до этого стало известно, что PIMCO не только продал все US Treasuries, но даже открыл шорт по ним

Билл Гросс теперь шортит госдолг США, увеличил кэш до 73 млрд. долларов – это рекорд всех времен

Казначейство в этой борьбе применяло меры и нерыночного характера. Так что здесь все по-серьезному. Именно сейчас важно предотвратить начавшийся исход из американских облигаций. Возможно, Казначейство вместе с Годманом начало свои действия именно после того, как узнало о том, что PIMCO шортит US Treаsuries.

Незадолго до этого, кстати, праймдилеры и сами имели рекордно низкие позиции в активах с фиксированной доходностью.

Другие видные инвесторы, например, Джим Роджерс тоже выступали с медвежьими заявлениями.

Джим Роджерс присоединяется к «команде Гросса», будет шортить US Treasuries, если они будут расти; «не видит, кто будет их покупать, если Фед уйдет.

На текущих уровнях согласно его обещанию Джим Роджерс уже должен шортить US Treasuries.

В пятницу Билл Гросс выступил с новыми заявлениями, которые передал Рейтер.

Даю эту статью в переводе Блумбума:

НЬЮ-ЙОРК, 06.05 (Reuters) – Руководитель крупнейшего в мире инвест. фонда PIMCO Билл Гросс заявил, что единственной причиной, способной заставить его изменить свою «шорт»-позицию в отношении казначейских облигаций США и снова начать покупку этих бумаг, будут признаки новой рецессии в Америке.

Начиная с 11 апреля, когда Гросс объявил о «медвежьей» стратегии для правительственных долговых обязательств, в том числе и казначейских векселей, выражая таким образом свою обеспокоенность дефицитом бюджета и растущим гос. долгом, цены на гос. облигации росли. Однако, вчера они неожиданно упали после публикации на удивление оптимистического месячного отчета по труду. Позже поступила информация о возврате к росту, поскольку были опровергнуты сведения о намерениях Греции выйти из еврозоны – все это повысило спрос на гос. бонды.

Отвечая на вопрос Reuters, заставят ли пятничные события изменить свое отношение к казначейским бумагам США, Гросс сказал: «В настоящий момент доходность по гос. облигациям ниже среднего значения, особенно с учетом инфляции. Возможно, единственным достаточным поводом для дальнейшего роста будет ослабление экономического роста или даже новая волна рецессии, значительно снижающие инфляцию и инфляционные ожидания».

Показатель доходности 10-летних казначейских облигаций стабильно держался на отметке 3,15% в пятницу пополудни, тогда как 11 апреля его значение составляло 3,58%. По мнению Гросса, сейчас влияние отрицательной фактической учетной ставки по сырьевым ценам также, как и прочие драйверы инфляции, говорят в пользу роста доходности по «трежерис». «Вместе с тем, крушение надежд на определение «потолка гос. долга», и снижение дефицита бюджета ан фоне завершения QE2 в июне этого года – другие признаки медвежьего влияния», – считает Гросс.

Таким образом руководитель PIMCO напустил еще больше тумана относительно своих будущих действий.

Вопрос – как определить, началась ли новая рецессия или не началась –очень субъективный и зависит во многом от умения выполнять фокусы со статистическими данными. Некоторые, и их немало, считают, что рецессия в США вовсе и не заканчивалась ( к такому выводу действительно можно прийти, если взять "реальные" цифры по инфляции)

Китай является наиболее важным клиентом Казначейства США и в последнее время очень пристально наблюдает за дебатами в конгрессе США относительно госдолга.

9-10 мая состоятся ежегодные переговоры между США и Китаем по экономическому и военному сотрудничеству. Тренд последнего месяца в американских облигациях должен радовать крупнейшего иностранного держателя американского госдолга.

Важнейшей новостью вчера стали не nonfarm payrolls, а статья в Шпигеле, раскрывшая миру секрет о том, что Греция собралась выйти ез еврозоны, намеревается ввести собственную валюту и что переговоры о реструктуризации долгов Греции вот-вот начнутся.

Кризис в Греции принял драматический оборот.

Основные тезисы:

Проблемы Греции столь огромны, а антиправительственные выступления проходят почти каждый день, что премьер-министр Папандрео по-видимому решил что другого выхода не остается.

SPIEGEL ONLINE из германских правительственных источников получил информацию о том, что Греция рассматривает вопрос о выходе из еврозоны и введении своей собственной валюты.

Несколько ключевых министров финансов еврозоны и представителей ЕС соберутся в пятницу ночью в Люксембурге на секретную встречу.

Помимо желания выйти из еврозоны, министры будут обсуждать возможную реструктуризацию греческих долгов.

Германский министр финасов намерен отговорить Грецию от этого шага. В статьи перечисляются последствия, к которым это приведет.

К сожалению у нас редко оперативно осуществляют переводы столь важных документов, поэтому приходится его давать на английском языке: все-таки английский у нас знает гораздо больше читателей, чем немецкий.

Вот эта статья и ее перевод на английский язык.

And the original version of the article in native English:

The debt crisis in Greece has taken on a dramatic new twist. Sources with information about the government's actions have informed SPIEGEL ONLINE that Athens is considering withdrawing from the euro zone. The common currency area's finance ministers and representatives of the European Commission are holding a secret crisis meeting in Luxembourg on Friday night.

Greece's economic problems are massive, with protests against the government being held almost daily. Now Prime Minister George Papandreou apparently feels he has no other option: SPIEGEL ONLINE has obtained information from German government sources knowledgeable of the situation in Athens indicating that Papandreou's government is considering abandoning the euro and reintroducing its own currency.

Alarmed by Athens' intentions, the European Commission has called a crisis meeting in Luxembourg on Friday night. In addition to Greece's possible exit from the currency union, a speedy restructuring of the country's debt also features on the agenda. One year after the Greek crisis broke out, the development represents a potentially existential turning point for the European monetary union -- regardless which variant is ultimately decided upon for dealing with Greece's massive troubles.

Given the tense situation, the meeting in Luxembourg has been declared highly confidential, with only the euro-zone finance ministers and senior staff members permitted to attend. Finance Minister Wolfgang Schäuble of Chancellor Angela Merkel's conservative Christian Democratic Union (CDU) and Jörg Asmussen, an influential state secretary in the Finance Ministry, are attending on Germany's behalf.

'Considerable Devaluation'

Sources told SPIEGEL ONLINE that Schäuble intends to seek to prevent Greece from leaving the euro zone if at all possible. He will take with him to the meeting in Luxembourg an internal paper prepared by the experts at his ministry warning of the possible dire consequences if Athens were to drop the euro.

"It would lead to a considerable devaluation of the domestic currency against the euro," the paper states. According to German Finance Ministry estimates, the currency could lose as much as 50 percent of its value, leading to a drastic increase in Greek national debt. Schäuble's staff have calculated that Greece's national deficit would rise to 200 percent of gross domestic product after such a devaluation. "A debt restructuring would be inevitable," his experts warn in the paper. In other words: Greece would go bankrupt.

It remains unclear whether it would even be legally possible for Greece to depart from the euro zone. Legal experts believe it would also be necessary for the country to split from the European Union entirely in order to abandon the common currency. At the same time, it is questionable whether other members of the currency union would actually refuse to accept a unilateral exit from the euro zone by the government in Athens.

What is certain, according to the assessment of the German Finance Ministry, is that the measure would have a disastrous impact on the European economy.

"The currency conversion would lead to capital flight," they write. And Greece might see itself as forced to implement controls on the transfer of capital to stop the flight of funds out of the country. "This could not be reconciled with the fundamental freedoms instilled in the European internal market," the paper states. In addition, the country would also be cut off from capital markets for years to come.

In addition, the withdrawal of a country from the common currency union would "seriously damage faith in the functioning of the euro zone," the document continues. International investors would be forced to consider the possibility that further euro-zone members could withdraw in the future. "That would lead to contagion in the euro zone," the paper continues.

Banks at Risk

Moreover, should Athens turn its back on the common currency zone, it would have serious implications for the already wobbly banking sector, particularly in Greece itself. The change in currency "would consume the entire capital base of the banking system and the country's banks would be abruptly insolvent." Banks outside of Greece would suffer as well. "Credit institutions in Germany and elsewhere would be confronted with considerable losses on their outstanding debts," the paper reads.

The European Central Bank (ECB) would also feel the effects. The Frankfurt-based institution would be forced to "write down a significant portion of its claims as irrecoverable." In addition to its exposure to the banks, the ECB also owns large amounts of Greek state bonds, which it has purchased in recent months. Officials at the Finance Ministry estimate the total to be worth at least €40 billion ($58 billion) "Given its 27 percent share of ECB capital, Germany would bear the majority of the losses," the paper reads.

In short, a Greek withdrawal from the euro zone and an ensuing national default would be expensive for euro-zone countries and their taxpayers. Together with the International Monetary Fund, the EU member states have already pledged €110 billion in aid to Athens -- half of which has already been paid out.

"Should the country become insolvent," the paper reads, "euro-zone countries would have to renounce a portion of their claims."

Все, что здесь написано, звучит очень сильно и тревожно.

Последовали многочисленные официальные опровержения, но факт остается фактом: нет дыма без огня. Шпигель не стал бы распускать столь беспочвенных слухов.

Рынки уже отреагировали на эту новость. Евро снизился на две фигуры относительно доллара, S&P500 тоже развернулся и до закрытия успел пройти 20 пунктов вниз.

Интересно, что все почти в точности повторяется, как в прошлом году. Тогда тоже в мае разразился греческий кризис и ей потребовалось оказание помощи.

Обращает на себя внимание очень сильная дивергенция, которая возникла в последнее время между евро и оценкой рисков неплатежеспособности ( CDS Греции, да и других PIIGS). Если раньше они относительно хорошо коррелировали между собой, то теперь графики просто разошлись совершенно в разные стороны. На мой взгляд, это говорит о том, что выход Греции уже не рассматривается как риск для дальнейшего существования еврозоны. Загнанных лошадей пристреливают, не правда ли...

Несомненно выход из еврозоны будет иметь драматические последствия для самой Греции и поэтому маловероятно, что она это сделает это по собственной воле.

Для этого есть следующие доводы:

В настоящий момент Греция хорошо обеспечена ликвидностью до 2013 года, имеется еще 83 млрд. евро в фондах ЕС и МВФ, зарезервированных под Грецию.

Помимо всего прочего ¼ долга (это на самом деле немало) сосредоточено внутри страны: социальная защита (28 млрд. евро), банки ( 31 млрд.) и даже домашние хозяйства держат 6 млрд. евро греческого долга.

Поэтому скорее всего речь на переговорах пойдет о реструктуризации.

Будем следить за тем, что будет дальше. Читайте комментарии...

Стараюсь эту тему по возможности дать раньше, но здесь, как вы понимаете, не все зависит только от меня.

Четыре прогноза дают вам возможность составить лучшее представление о рынке.

Вчера практически все авторы прогнозов ждали отскока, но нормального отскока не получилось. Сегодня настроения уже разные, Александр Потавин, например, ждет снижения в район 1610 пунктов, а это почти -2% от вчерашнего закрытия. На мой взгляд вероятность этого процентов 10, не больше но.... Поживем, как говорится, увидим...

ПРОГНОЗ ОТ МЕХАНИЗАТОРА С САЙТА RUSSIAN-TRADER.RU

В четверг сырьевые рынки сильно тряхнуло, нефть Брент свалилась за день со 122 до 109, к утру немного отскочила. Частично падение пришлось на наши торги, индекс ММВБ закрылся -0.8%. Штаты тоже медведило, но в рамках нисходящего тренда, сложившегося за последние дни. S&P обновил дно пару раз, однако к утру уровни примерно соответствуют нашему закрытию. Нефть, конечно, ниже, поэтому утро ждем с гепами вниз порядка процента. После такой встряски на рынках в пятницу разумно ожидать таймаута с небольшим дневным диапазоном. В 16:30 выходит статистика в Штатах по зарплате, рабочим местам и безработице. Закрытия реестров: Автоваз, ОГК-4, Магнит, Лукойл, Иркутскэнерго, МРСК Юга, МРСК Центра и Повольжья, Новосибирскэнерго, Башкирэнерго.

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Все ожидали вчера хорошего отскока на российском рынке, но это оказался отскок «дохлой кошки». Во второй половине дня развернулось мощное движение вниз на рынке commodities и рынок закрылся в минусе, правда умеренном. Восемь сессий подряд российский рынок закрывается со снижением и сегодня откроется с гэпом вниз в пределах процента. Но в течение дня все-таки очень вероятно более благоприятное развитие событий. И если статистика по nonfarm payrolls не окажется уж слишком разочаровывающей, то я ожидал бы сегодня положительного закрытия.

Но движение вниз еще далеко не исчерпано, поскольку амерам еще падать и падать; цели нынешнего снижения теперь просматриваются гораздо ниже, чем раньше. Это может быть 1500-1550 пунктов по индексу ММВБ.

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU

Фсип сполз к 1333, а ближе к закрытию к поддержке на 1326, сегодня утром он у 1336, и по-прежнему есть все шансы выйти к 1360 и выше. Только пробой 1318 может быть отменит возврат амеров к показанным хаям года. Поэтому евролпе не было страшно, бразильянам тоже, китай и индия сегодня плюсуют.

Нефть вчера теряла под -10%, в итоге закрылась под -8.5%, сегодня пытается отыграть процент, в общем падение серьезное, сильно также потеряли комодитиз. Но если честно, это как раз хорошо, что такое снижение произошло, поскольку выше 120 нефти по уму и делать нечего, 105-110 вполне нормально.

Наши попытались утром начать отскок, к 12 часам +3% было по ГП, +4 по РН, однако потом продавцы появились вновь, вертикально укатали мамбу до 1627.5 (ГП при этом пришел на 205.12). Отскочить толком не смогли, закрылись в минусе. Сегодня на такой нефти сначала пойдет возврат к вчерашним лоям, возможно чуть ниже. Выкупить снижение будет трудно, потому что будут торопливо сдавать и новые лонги, и старые, и еще и пробовать шортить отскоки. И тем не менее именно когда казалось бы все плохо, надо начинать играть отскок, пусть не супервысокий, но все-таки можно было играть снизу вверх, до плюсовой зоны, и во вторник утром открыться гэпом вверх (я полагаю, что амеры в пнд вырастут) - вот после этого можно начинать вторую волну снижения с целями 1570. В то же время может и не стоит покупать, если отскок все равно на следующей неделе аннулируют? Трудная ситуация, конечно все по-медвежьи выглядит и вопрос только смогут ли отскочит к 1670-80 по мамбе за сегодня и утро вторника), или все будет хуже, и 1650 по мамбе теперь потолок, а 1550-70 - цель снижения. Напомню, что на 1610 по мамбе мы были 03 декабря 2010 года при нефти 90, так что вчерашние -10% по нефти нам по идее абсолютно неважны. Декабрьское ралли началось с 1565 (01 декабря прошлого года), по идее туда достать проколом - вот и вся майская коррекция. Но это еще -80 пунктов по мамбе, и скорее всего их собираются сыграть, так как конечно амеры в мае сходят к 1300 и возможно ниже. Это и будет мешать нашему рынку играть отскок.

ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU

В четверг фондовые индексы США завершили торги уже 4-м подряд снижением. Сильнейшее падение цен на сырье на фоне укрепления позиций доллара и увеличения спроса на гособлигации дало повод говорить о бегстве капитала из рискованных активов. Недавние данные, показавшие существенное замедление роста в сфере услуг США, вчерашняя крайне слабая статистика заявок на пособие по безработице (474 тыс. – максимум с середины августа прошлого года) и обвальное падение цен на сырье (WTI $100/барр; -8,2%) показывают, что американская экономика находится в зоне нестабильности. Лидерами падения на американских биржах вчера стали акции нефтегазовых и добывающих компаний, бумаги сектора страхования и банков. Таким образом, в этом году повторяется сценарий прошлого мая, когда и фондовые и сырьевые рынки обвалились в среднем на 20%.

Снижение фондовых рынков в США проходило параллельно с бегством капитала из евро в доллар. Вчерашние заявления главы ЕЦБ не дали инвесторам ответа вопрос: когда ждать следующего повышения ставки в еврозоне, при этом Ж.К. Трише не подчеркнул о высокой бдительности в части инфляции. Все это обвалило пару EUR/USDс уровня 1,4900 до отметки 1,4520 менее чем за полдня.

Столь резкое укрепление американской валюты не могло не оказать давления на сырьевые цены деноминированные в долларах. Сырьевой индекс Reuters/Jefferies CRB рухнул вчера 4,9%. Спекулянты покупавшие контракты на заемные деньги вынуждены были срочно скидывать их вызывая эффект каскадного падения. Обвал цен на нефть за последние сутки составил почти 9%. Чикагская сырьевая биржа CME Group заявила об увеличении лимита по внутридневным ценовым колебаниям фьючерсов на нефть до $20.

Открытие торгов на российских биржах в пятницу мы ожидаем увидеть с гэпом вниз более, чем на процент. Надежда на то, что в четверг американские инвесторы смогут выйти из красной зоны не оправдалась. Цены на нефть Brentпосле закрытия торгов на ММВБ обвалились еще на $5. Российская валюта будет дешеветь вслед за обвалом котировок на товарных и фондовых площадках. Все эти факторы обуславливают крайне слабое начало сегодняшних торгов на наших биржах. Утром мы увидим новый годовой минимум по индексу ММВБ из-за сброса акций по стопам. Что дальше? Включен ли весь накопившейся негатив в цены утреннего падения? Есть шанс, что, попав в ситуацию невозможности выйти из рынка по приемлемым ценам, инвесторы просто станут терпеливо ждать следующей фазы среднесрочного роста, ведь большую часть майского падения наш рынок выкупил в июне прошлого года. Таким образом, индекс ММВБ сегодня днем может опуститься к отметке 1610 п., но в расстановку сил вечером может внести коррективы блок важной статистики с рынка труда США, поэтому паниковать уже поздно.

Доброе утро, господа, и удачного вам дня!

Вью рынка от 6 мая 2011 года.

Давно не было таких сильных движений на рынке, как вчера. Энергоносители упали на 5-10% ( нефть потеряла больше 10 долларов), металлы и сельскохозяйственные товары на 3-6%, а пресловутое серебро более чем 10%.

Наложение нескольких причин: повышение маржинальных требований, «голубиные комментарии» Трише , эффект толпы и срабатывание стопов вызвали это движение.

Поведение акций осталось при этом относительно спокойным: потери около процента по Dow и S&P500, и всего 0,5% в NASDAQ. И это при этом , что число первичных обращений за пособиями по безработице очень не совпало с ожиданиями в худшую сторону (второй или третий по величине несовпадения случай в истории наблюдений).

Но главное, наверное, в другом.

Основная идея на рынке, осуществляемая в последний месяц монетарными властями США, похоже осуществилась — развернуть инвесторов из акций в US Treasuries. Вчера доходности 30-year закрылись на минимумах этого года, а 10-year очень близко от этого важного технического уровня.

Здесь развернулась настоящая битва, притом не только словесная, но и реальная -рыночная, между двумя мощными силами –праймдилерами и самым влиятельным игроком на рынке облигаций – фондом PIMCO. Нынешний тренд не имеет фундаментальных оснований и даже вреден для экономики США (что пытались безуспешно доказать властям США руководители PIMCO). Победа осталась за праймдилерами и это реальные денежные потери для PIMCO (поскольку те уже успели встать в шорт)

ФЕДОМ ЗАПУЩЕН ПРОЦЕСС ПЕРЕХОДА ИЗ РИСКОВАННЫХ АКТИВОВ В АКТИВЫ С ФИКСИРОВАННОЙ ДОХОДНОСТЬЮ И ЭТОТ ПРОЦЕСС, ПОХОЖЕ, ЕЩЕ ТОЛЬКО В САМОМ НАЧАЛЕ.

Эта тенденция должна продолжиться и не сулит ничего хорошего рынкам акций. Смотрящий за рынком Goldman Sachs дал установку на такое развитие событий еще в десятых числах апреля, о чем я писал тогда неоднократно на блоге.

Существует некоторая (не очень большая) вероятность, что сегодняшний день может оказаться не менее ярким, чем вчерашний. Ведь сегодня годовщина одного из самых «безумных» дней в истории рынков – flash crash 6 мая 2010 года.

Сегодня выйдет важная статистика по безработице - nonfarm payrolls, и принимая во внимание вчерашние данные по обращениям, они могут тоже оказаться неожиданными и разочаровывающими. Сегодня также выступления двух влиятельных официальных персон из Федрезерва: заместителя Бернанке Йеллен и главы ФРБ Нью-Йорка Дадли. Оба относятся к лагерю председателя и будут выражать его позицию.

В целом события развиваются по сценарию, который я описал в прошлом вью рынка. Индекс S&P 500 вошел в коридор 1250-1340 пунктов и имеет еще очень большой потенциал движения вниз.

Дополнительную нервозность рынку будет давать то, что сегодня годовщина flash crash.

Если цены будут повышаться, то я буду покупать фьючерсы Si-06.11, RTS-06.11, Eu-06.11, VTBR-06.11 по 8640, GAZR-06.11, GMKR-06.11, ROSN-06.11, LKOH-06.11. Если цены будут понижаться, то я буду продавать акции РусГидро и фьючерсы ED-06.11. Торги акциями ВТБ, СевСт-ао, ФСК ЕЭС, Сургнфгз, Роснефть, ГАЗПРОМ, ГМКНорНик, Сбербанк, ЛУКОЙЛ и фьючерсами GOLD-06.11, SBRF-06.11 запрещены из-за экстремальной волатильности инструментов.

Вью рынка сегодня получился обширным, и мне не хватило времени подготовить свой прогноз российского рынка. Сегодня будет три прогноза и редкий случай, когда все позитивно смотрят на перспективы сегодняшнего дня.

ПРОГНОЗ ОТ МЕХАНИЗАТОРА С САЙТА RUSSIAN-TRADER.RU

В среду быки пытались развить отскок, но вечером под наше закрытие пришла сильная волна продаж и локальные минимумы были обновлены и в S&P, и в нефти, и у нас. Индекс ММВБ по итогам дня упал на 2%. Впрочем, вчерашняя атака медведей похоже для S&P была последней, рынок развернулся на восстановление и к утру уже отыграл большую часть падения среды. В нефти же восстановления не получилось, похоже там формируется среднесрочный нисходящий тренд. Тем не менее, локальная динамика внешнего фона на утро позитивная, открыться можем даже с небольшим гэпом вверх. Импульс восстановления в Штатах может зарядить рынки позитивом на весь день. Впрочем, нужно быть готовым к тому, что наш рынок опять будет слабее фона - такова тенденция последнего времени. В 16:30 в Штатах выходит много разной статистики, а в 17:30 выступление главы ФРС Бернанке. Закрытия реестров: "РАО ЭС Востока", Банк "Возрождение".

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU

Фсип на 1348, где был и сутки назад, но вчера он (после нашего закрытия) пробивал 1340, и это немного напрягло рынки, отминусовали европейские индексы на -1.5-1.7%, металлы, нефть, однако у амеров пока что есть все шансы еще раз сходить выше 1360, поэтому скорее всего на всех рынках будет сегодня отскок, в том числе и на нашем фырике, который потерял вчера новые -2% по мамбе (ткнули 1650). ГМК вчера пнул 7000 (потеряв почти -700 рублей за два дня), ГП пришел к 211 (-21 руб. за два дня), показав новые -4.5% после такого же минуса вчера. При этом утром все было еще нормально, ГП от 220.05 поднялся к 223, а в середине сессии РН поднялась до 238.8, а Сбероб к 99.6, то есть был подъем после утреннего снижения, но потом рынок хладнокровно и цепко повели вниз. Еще -5% по фишкам от текущих, и мамба достанет 1570-80 - цели коррекции, но сделать это без отскока будет слишком, так видится сейчас.

Поэтому сегодня напрашивается +5 руб. в плюс по ГП и РН, в принципе надо возвращаться к 1680 по мамбе по рынку в целом, завтра отсечка у лука, в общем хорошо бы отскочить, если амеры не навредят. В ГП очень мощно выходят, но по большому счету это ничего не значит, 211 неплохая поддержка после вертикального снижения на -20 рублей за два дня, но и отскок вряд ли получится выше 219, цель снижения 202 примерно, но хотелось чтобы туда пришли через отскок, это было бы логично.

ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU

В среду американские фондовые индексы показали снижение третий день подряд. Основная квартальная отчетность осталась позади, и сейчас на смену ей пришла свежая макростатистика, которая не дает больших поводов к оптимизму. Индекс деловой активности в сфере услуг (ISM) США в апреле упал до 52,8 п. против 57,3 п.в марте. При этом отмечено сильное снижение компоненты новых заказов: 52,7 п. против 64,1 месяцем ранее – это максимальный темп падения за всю историю индекса. Показатели экспортных заказов (53,5 против 59,0) и занятости (51,9 против 53,7) также показали отрицательную динамику. Плохие данные по ISMнесут риски сокращения ВВП США во 2-м квартале. Не очень порадовал биржевую публику отчет по занятости от ADP: число рабочих мест в частном секторе показал меньший прирост (179 тыс.), чем ожидалось (198 тыс.). Слабые экономические показатели усилили продажи на биржах, при этом индекс волатильности фондового рынка VIX (индекс страха) за четыре последних сессии вырос более чем на 17%.

Валютная пара EUR/USDпо итогам вчерашних торгов так и не смогла закрепиться выше отметки 1,49, вернувшись в хорошо проторгованный диапазон: 1,4880–1,4770. Сегодня на позиции единой европейской валюты может повлиять тональность выступления главы ЕЦБ Ж.-К. Трише, от которого ждут акцента на росте инфляционных рисков. Если мы увидим решимость главы ЕЦБ обуздать инфляцию в еврозоне, курс евро против доллара пойдет на дальнейшее укрепление. Цены на нефть продолжают снижаться вслед за снижением температуры на фондовых площадках. Котировки июньских фьючерсов по смеси Brentсегодня утром опустились к отметке $120,5/барр. Несмотря на то, что сегодняшнее движение фондовых индексов на торгах в Азии носит разнополярный характер, в целом видно, что активные продажи на рынках развивающихся и сырьевых стран начинают постепенно сходить на нет. Апрельские данные по китайскому индексу PMI в сфере услуг от HSBC сохранились на уровне 51,6 против 51,7 месяцем ранее.

Благодаря позитивной динамике фьючерсов на американские индексы (S&P +0,37%) открытие торгов на наших фондовых биржах в четверг мы увидим в позитивном ключе. Вчера индекс ММВБ закрылся на годовом минимуме (1657 п.), потеряв уже более 10% от апрельских максимумов – более, чем щедрое падение на нейтральном внешнем фоне. Фактор перепроданности нашего рынка на часовых, а главное на дневных графиках думаю заставит покупателей выйти из тени. Было бы здорово, если бы сегодня индекс ММВБ не ушел ниже вчерашнего минимума. Поддержит движение вверх закрытие коротких позиций, которых на рынке за последние пару недель скопилось довольно много. Таким образом, мы рекомендуем пробовать вблизи текущих уровней аккуратные покупки таких акций, как ВТБ, Роснефть, ГМК, РусГидро, Магнит.

Сегодня в 15-00 ждем решения Банка Англии по процентной ставке. В 15-45 аналогичное решение объявит Европейский Центробанк. В 16-30 следим за пресс-конференцией главы ЕЦБ Ж.-К. Трише. В это же время выходит статистика из США по числу обращений за пособием по безработице. В 17-00 начнется пресс-конференция представителей Еврокомиссии по вопросу предоставления финансовой помощи Португалии. В 17-30 ожидается выступление главы ФРС Бена Бернанке на конференции представителей банковских структур, организованной ФРБ Чикаго.

Доброе утро, господа, и удачного вам дня!

Вью рынка от 5 мая 2011 года.

CME объявило о новом повышении маржинальных требований, притом в два этапа: с 5 мая и с 9 мая в общей сложности на 17%. Это 4-ое повышение за 8 торговых сессий. Призвано якобы, чтобы уменьшить волатильность. Но вопрос: куда они раньше смотрели?

С 28 января 2011 года серебро выросло вдвое. Почему нельзя было за это время постепенно повышать маржинальные требования, а нужно было это сделать в мае притом таким залпом?

ИМХО это очевидная манипуляция ценами в интересах... как их называют банкстеров. Основной игрок на рынке серебра – Morgan Stanley имеет большие доли в ETF серебра ( в крупнейшем ETF серебра Silver Trust, например, его доля максимальна среди всех пайщиков) и хеджирует их продажей фьючерсов на серебро. Теперь он получил возможность с выгодой закрыть свои шорты за счет маржинальщиков. Рост серебра через какое-то время возобновится, а MS заработает на этой операции несколько сотен миллионов. Для банкстера заработать деньги – это просто.

Я неоднократно писал о том, что американские, да и глобальные финансовые рынки сейчас совершенно манипулируемы бандой финансовых разбойников - банкстеров (праймбанки), а главарем этой банды является Goldman Sachs, представители которого заняли ключевые посты в Казначействе и Феде (Гейтнер и Дадли). Предшественник Тимоти Гейтнера на посту главы Казначейства Полсон, кстати, тоже был выходцем из Голдмана.

Фед всегда действовал прежде всего в интересах крупнейших финансовых институтов, а затем уже в интересах страны. Но в последние два года сложилась совершено новая реальность: те взяли все под контроль.

ВСЕ ИДЕТ К ТОМУ, ЧТО ОНИ СКОРО БУДУТ КОНТРОЛИРОВАТЬ НА РЫНКЕ КАЖДЫЙ ПИПС.

А главным инструментом манипулирования является рынок деривативов, где ведущая пятерка банкстеров имеет то ли 80% то ли 90% от общего объема позиций.

Насколько свободным является рынок, 90% которого контролируется группой тесно взаимодействующих участников?

О том, как они тесно взаимодействуют, я писал в статье: http://mfd.ru/news/articles/view/?id=636

Таким образом праймдилеры работают в очень тесном контакте с ФРБ Нью-Йорка и фактически обладают эксклюзивной инсайдерской информацией о ситуации в денежной системе и планируемых действиях монетарных властей, недоступной другим участникам рынка, которая позволяет им получать прибыль из будущих действий Федрезерва. Встречаясь между собой регулярно, праймдилеры фактически создали единый картель и имеют идеальные возможности для манипулирования рынками. Это следует из описания механизма работы дилердеска на официальном сайте ФРБ Нью-Йорка.

То же самое касается US Treasuries. Нынешний рост в облигациях тоже ИМХО не имеет объективных оснований. Разве какой-нибудь инвестор в здравом уме будет покупать долгосрочные облигации страны, имеющей долг в размере порядка 100% ВВП и экспоненциально нарастающий, имеющих смехотворную доходность (30-year – 4,32%); в валюте, от которой все бегут, и которая – странное совпадение – является мировой резервной валютой. И здесь возникает вопрос: Надолго ли у банды праймдилеров хватит сил поднимать эту махину под названием рынок облигаций без помощи Феда?

30-year и 10-year US Treasuries вчера почти достигли полугодовых максимумов. Возможно на 2-3 дня они здесь задержаться, но потом пойдут дальше вверх. Почему? Потому что так надо. Нужно показать, что US Treasuries это очень выгодный и надежный актив. Это политика.

Началась продолжительная фаза роста облигаций, и соответственно это должно вызвать в свою очередь уход от рискованных активов. Для индекса S&P500 это выразиться в том, что он перейдет в диапазон 1250-1340, в котором будет торговаться очень длительное время, возможно до осени.

Пока есть одно «но»: это доллар. Доллар должен укрепляться, а он не укрепляется (если быть точным, то относительно некоторых рискованных валют (AUD) он все-же уже начал укрепляться).

Вчерашний день показал, что коррекция началась. Объемы на NYSE 2 дня подряд свыше 1 млн. акций – такого не было больше месяца; но пока еще есть покупатели.

Среднесрочная нисходящая тенденция не отменяет откатов, и сегодня очень вероятен такой откат. По индексу S&P500 это может быть даже район 1355-1360 пунктов. На российском рынке мы можем тоже увидеть сегодня крупный плюс, но надолго ли он сохранится....

P.S. Завтра 6 мая – годовщина flash crash !! Как рынки отметят это событие?

Если цены будут повышаться, то я буду покупать акции РусГидро и фьючерсы Si-06.11, RTS-06.11, ED-06.11, Eu-06.11, SBRF-06.11, VTBR-06.11, GAZR-06.11, GMKR-06.11, ROSN-06.11, LKOH-06.11 по 18417. Если цены будут понижаться, то я буду продавать акции ЛУКОЙЛ и фьючерсы ED-06.11. Торги акциями ВТБ, СевСт-ао, ФСК ЕЭС, Сургнфгз, Роснефть, ГАЗПРОМ, ГМКНорНик, Сбербанк и фьючерсами GOLD-06.11 запрещены из-за экстремальной волатильности инструментов.